今年对亚马逊公司(NASDAQ:AMZN)来说可以说是成功的一年。今年4月，该公司公布了第一季度财报，净销售额增长13%，达到1433亿美元，而去年同期为1274亿美元。此后，股价一路飙升。

　　毫不奇怪，每个核心细分市场都实现了两位数的增长，其中AWS凭借其已经很大的总体基础，以重新加速的增长成为人们关注的焦点：

　　北美地区销售额同比增长12%，达到863亿美元。

　　国际业务同比增长10%，达到319亿美元，受外汇劣势影响，增长放缓1%。

　　AWS部门同比增长17%，达到250亿美元，而上一季度的增长率为13%，去年同期的增长率为16%。

　　总而言之，亚马逊第一季度的营业收入创纪录地达到了153亿美元，而去年同期仅为48亿美元，超过了120亿美元的预期。

　　如果你仍然质疑亚马逊股价升值的原因，请考虑一下亚马逊网络服务(“AWS”)，其增长率为17%，独自贡献了94亿美元的营业收入，占总收入的61%。在深入探讨AWS的成功之前，利润率一直是亚马逊本季度的亮点，其营业利润率超过10.7%，并且在接下来的几个季度还有进一步增长的潜力，进一步增强了“效率之年”的可行性。

　　亚马逊所有部门在第一季度都实现了利润率扩大，包括国际部门，在经历了两年艰难的亏损之后再次实现盈利。

　　营运现金流是要密切关注的一个指标，特别是对于将大量资金重新投入运营的企业而言，该指标增长了82%，达到991亿美元。

　　现在回到节目的明星——亚马逊网络服务。

　　该部门重新加速增长，部分得益于人工智能应用集成，摆脱了人们对微软Azure抢占市场份额的担忧。客户似乎不再像2022年和2023年那样关注资本支出，而是转向工作负载的现代化，这将有助于AWS在接下来的几年里保持两位数的高增长。

　　虽然一些投资者质疑人工智能应用在云端服务中的盈利能力，但亚马逊的评论与微软的观点类似，都指出客户需要签订更长、更大的交易。这为人工智能数据中心基础设施投资提供了理由，亚马逊的资本支出预计今年将达到149亿美元。

　　由于我们仅处于人工智能整合的早期阶段，生成人工智能有可能通过AWS为亚马逊带来数百亿美元的营收，使得该领域比以往任何时候都更加重要。

　　这就是为什么该公司不懈地致力于开发新的应用程序，例如人工智能软件开发助手Q、推出大型语言模型Bedrock，并以40亿美元收购人工智能初创公司Anthropic，以聊天机器人Claude挑战微软支持的OpenAI的Chat-GPT。

　　为了确保股东的满意，亚马逊必须缩小与微软的认知差距，微软似乎处于将人工智能融入其生态系统的前沿。

　　为了更好地理解AWS第一季度17%的增长，微软Azure增长了31%，谷歌云在同一时期增长了28%。请记住，每家公司都面向不同的客户群，而AWS是目前最受关注的市场。

　　此外，AWS并不是亚马逊唯一的增长动力。

　　过去几年，广告业务一直呈上升趋势，第一季度报告增长率为24%，带来118亿美元的销售额，预计未来几年将以20%左右的速度增长。

　　在电子商务领域，亚马逊继续享有无可争议的领导者地位，利用前几年的投资，提供一流的客户体验。亚马逊Prime是其零售业务的重要组成部分，继续定期吸引客户回到其电子商务平台，为亚马逊创造了忠实客户和经常性收入的核心优势。

　　虽然包括国际业务在内的零售业务占净销售额的82%，但仅占营业收入的39%。

　　亚马逊将于8月1日公布其第二季度财报。管理层预计，净销售额将在1440亿美元至1480亿美元之间，同比增长10%，营业利润将在100亿美元至140亿美元之间，同比增长82%。

　　由于美国经济的韧性和IT支出的再次蓬勃发展，该指引似乎更加保守，预计亚马逊将在营收和利润方面均超越预期。

　　总而言之，亚马逊是大型股中最具价值的股票之一，其交易价格低于其历史估值，且没有增长放缓的迹象。美国经济全速发展，没有任何重大的衰退警告，企业支出进一步增加，推动了亚马逊的关键引擎AWS进一步发展。

　　由于利润率大幅提升、AWS加速增长、电子商务无可争议的领导地位以及广告成为盈利的另一个关键贡献领域，预计未来三年的年化涨幅将高达34%。